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新能源行业周报:新能源基本面仍向好,短期估值相对较高形成回调压力

发布时间:2014-04-29    研究机构:平安证券

上周新能源行业表现较弱。上周(4月21日~4月25日),光伏(中信)指数下跌7.4%,风电(中信)指数下跌3.4%,上证指数下跌2.92%,创业板指数下跌6.21%。上周市场普跌,光伏板块跌幅较大。

组件价格止跌,今年光伏行业基本面仍是向好。根据PVinsight 的数据,上周,多晶硅料价格保持整体稳定,但由于一般国产料被定义为二级料,因此容易受到汇率的影响而波动。在硅片方面,由于下游需求不振,上周多晶硅片价格继续下跌,而单晶硅片受益于下游单晶产能的扩张而保持了较好需求,不过由于汇率影响在价格上呈现小幅小滑。上周,电池片价格整体温和下降,虽然组件价格止跌,但是由于对电池片的需求仍然较弱,是其价格继续下跌的原因;目前台厂仍然实施对中国大陆和其它区域不同的定价政策,以防止一旦美国对中国大陆地区实施反倾销制裁后对订单的影响。在组件方面,中国厂商希望增加在美销售价格以反映台湾电池片较高价格的成本,日本系统集成商要求10%的组件降价应对此前FIT 的削减,而在欧洲由于对中国出口最低限价的调整组件价格也有下降压力,因此,整体来看,上涨和下跌的因素相互影响导致了组件价格整体保持了稳定。

我们认为目前光伏行业的基本面仍是向好趋势,近一个多月以来组件等价格的下降主要是由于电站建设进度影响导致淡季需求较弱,对于光伏上市公司,从去年看反转到今年看业绩,目前在整体市场氛围下估值没有明显优势是其表现一般的主要原因。我们仍相对看好光伏电站环节和上游制造环节的龙头企业,继续建议关注阳光电源和隆基股份。

继续看好2014年风电行业。上周,风电行业消息面清淡,我们维持此前对风电行业的观点。我们认为在风电场盈利转好、风电上网电价有可能调整的预期下,2014年我国风电新增装机量很有可能会超过20GW,而在经历了过去两年多的行业整合之后,上游整机及零配件行业的竞争格局已经重塑,剩余的大企业盈利能力将见底回升。继续看好今年风电行业的投资机会,建议关注整机及零配件业务市场占有率提升的企业,以及涉及风电场业务因装机量上升或并网小时数提高带来业绩快速增长的公司。建议关注金风科技、银星能源(000862)、天顺风能、华仪电气。

风险提示:新能源支持政策突变的风险

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