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电力设备与新能源行业:风电上网电价或适时调整

发布时间:2014-03-17    研究机构:中信建投证券

本周板块投资思路

国家发改委《关于2013年国民经济和社会发展计划执行情况与2014年国民经济和社会发展计划草案的报告》,提出要开展输配电价改革试点,完善煤电价格联动机制和抽水蓄能电价机制,适时调整非居民用存量天然气门站价格,建立健全居民用水用气阶梯价格制度等一系列措施。其中,适时调整风电上网价格,列在了资源性产品价格改革的首位。风电四类标杆电价2009年出台后,就没有变化过,特别是2010年开始,风电的并网问题出现,弃风限电情况严重,风电没有对上网电价作出过调整。现在可能到了一定的时机,我们认为,风电价格的改革可以更加细分区域实施,目前国内风电资源分类的情况下,并网环境存在很大的差异,不同地区的风电场盈利能力存在很大差别,价格改革可以考虑风资源、电网配套、地区扶持等多方面因素,细化标杆电价,并且总趋势保持下调。此外,我们认为,海上风电的标杆电价也可以开始考虑。风电电价改革必然会带来市场扰动,部分地区会出现抢装,此外,特高压建设的高预期下,风电的装机投资可能出现超预期反弹,建议积极关注相关投资机会,标的主要包括金风科技、天顺风能。

我们继续重申对特高压板块的看好,今年政策面对特高压的态度有了根本性的改变,主要的出发点是新能源发电的输出和解决雾霾问题的跨区域输电。往年特高压项目核准受到了各方面的阻力,甚至第三方评估都受到严重的搁置,今年情况有了很大的变化,近期8条线路通过评估,并上报能源局。近日,国网董事长刘振亚发表《发展特高压电网破解雾霾困局》的署名文章,阐明发展清洁能源和跨区域送电是调整我国能源结构和解决雾霾问题的重要方式,特高压的建设是当务之急。我们重点推荐平高电气、许继电气、中国西电和大连电瓷。此外,特高压建设受益标的我们还推荐风电场运营个股银星能源(000862),公司目前的风电场利用小时数只有1700多小时,显着低于全国平均,也低于宁夏平均数。此次特高压直流项目最早具备开工条件的就是宁夏--浙江项目,将建设宁夏第二条直流输出通道,改善当地的风电上网条件。据我们测算,银星能源现有项目利用小时数提升200小时,将增加税前利润1.3亿元左右,业绩弹性非常大。

投资组合方面,我们继续推荐国电南瑞、阳光电源和海润光伏。

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