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银星能源中报简评:风电场业务进展顺利

发布时间:2010-08-16    研究机构:宏源证券

净利增长 118%,半年报符合预期。公司上半年实现营业收入3.67亿元,净利润2,612 万元,分别同比增长4.24%和117.62%,EPS 为0.11 元。

毛利率大幅提升增加净利润。在公司主营业务中,自动化仪表、风电设备制造、风力发电的毛利率均有所提升,分别比去年同期提高6.69、0.86、5.29 个百分点,使综合毛利率上升5.07 个百分点至28.60%。

在收入及期间费用率持平的情况下,毛利率的迅速提升成为了公司净利润大幅增长的来源。

风电场业务进展顺利。公司的风电场中,上半年红寺堡二期并网发电,麻黄山一期与二期预计分别在8 月和10 月并网发电,到年底权益装机容量将达到123.75MW。风电场装机的迅速扩大为公司提供了重要的增长点,预计今年风电场运营收入将有望达到1.8 亿元。

风电设备生产完成,但销售慢于预期。上半年公司完成风电设备制造任务,即120 台风机,但从销售上看,只实现收入1.67 亿元,低于去年同期的1.94 亿元。另外公司已经解决了引进三菱2.5MW 风机的事宜,我们预计明年就将有该型号风机的生产制造,这对公司的长期发展是一个较大的利好。

太阳能业务仍然亏损,但前景光明。上半年光伏设备已经进入批量化生产阶段,实现了1,298 万元的收入。虽然目前仍然亏损,但随着产能的不断释放,太阳能电池和多晶硅项目贡献的利润将随着增长。

今年 EPS 有望达0.33 元,维持“买入”评级。随着风电零部件的产能释放及风电场的逐步并网,我们预计今年公司业绩呈现前低后高的局面,全年的EPS 为0.33 元,而2011 和2012 年每股收益达到0.48元与0.77 元,维持“买入”评级。

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