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银星能源:加大新能源投资力度

发布时间:2010-11-01    研究机构:天相投资

2010年1-9月份,公司实现营业收入6.37亿元,同比增长5.71%;实现营业利润3959.5万元,同比增长40.93%,实现归属于母公司所有者净利润3741.9万元,同比增长34.4%;实现摊薄每股收益0.16元。

财务费用处于较高水平。报告期内,公司综合毛利率为23.5%,同比提升1.2个百分点,维持稳定;期间费用率为16.9%,也基本与上年持平,值得注意的是公司财务费用一直处于较高水平,达到5242万元,财务费用率达到8.2%。

风电整机实现量产。公司向设备制造业全面转型,公司风机主要提供给自有风电场。报告期内,公司1MW风机进入均衡批量生产,已生产120台,全年240台的风机生产目标有望顺利达成。同时,公司完成了与日本三菱重工株式会社就引进2.5MW级风力发电机组的技术方案确定工作,预计2011年后半年有两台样机挂机试验,2012年实现小批量生产。

光伏创收尚需时日。报告期内公司光伏业务生产经营仍处于磨合阶段,且光伏行业的持续景气导致上游电池片紧缺,使公司产能释放有限。公司组件已取得金太阳认证,但其他认证将分别于2010年年底和2011年才能拿到,因此海外渠道的疏通将要等到明年。公司依托大股东宁夏发电集团,将率先受益于宁夏区域的光伏电站建设,内需将是公司光伏业务发展初期的收入来源。

加大风电光伏投资力度。公司9月15日发布公告,计划投资15.295亿元建设以下项目:包括年产300台2.5MW风力发电机组制造项目、扩建500套/年塔筒制造项目、建设200MWp/年太阳能电池项目、关于扩建500MWp/年光伏组件项目、关于扩建500MWp/年太阳能跟踪器项目、公司银川分部办公区改造项目。公司将于2010年开工建设光伏一期项目,包括50MWp电池片、200MWp光伏组件、200MWp太阳能跟踪器,随后将于2011年开工建设二期项目。因大力度投资新能源,公司短期资金压力较大,资产负债率已达到84.41%。

盈利预测与评级:预计公司2010-2012年EPS分别为0.32元、0.42元、0.58元,以10月26日收盘价16.55元计算,对应的动态市盈率分别为52倍、39倍、29倍,公司股价已反映出其新能源业务发展前景,将公司投资评级下调为“中性”。

风险提示:1)资金压力过大影响投资项目进展风险;2)光伏取得认证时间延迟风险;3)风电设备行业竞争加剧风险。

申请时请注明股票名称