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银星能源:打造风光一体化产业链,塑造核心竞争力

发布时间:2010-11-11    研究机构:国海证券

银星能源(000862)渐入新能源主力军:2010年公司重资15亿扩建风电、光伏产能,项目包括:300台2.5MW风机,500台塔筒、500台齿轮箱、200MW太阳能电池、500MW组件和500MW太阳能跟踪装置的年产能。扩产项目预计2012年实现小批量生产,全部达产后产值超过100亿,公司渐入新能源主力军行列。

仪表业务寻求战略发展:在2009年业绩下滑情况下,公司与中国自动化集团合资组建吴忠仪表有限责任公司,以延伸产业链,开拓新市场。未来公司还可能做出新的战略部署。

风电业务迅猛扩张:截止2010年10月底,公司已生产1MW风机190台,预计年底完成240台,实现产值约12亿。新引进的2.5MW三菱风机技术,预计2012年实现批量生产。塔筒方面,已拥有300套/年产能,其500套/年产能扩建项目预计首先达产。电站方面,已建成三大电场,共250MW实现并网发电,2011年计划建设中卫电站一、二期各49MW。银星能源正努力推进风电业务的国产化,规模化,逐步打造完善产业链。

光伏业务启动在即:公司的冶金法多晶硅实现技术突破,最高转换效率18.3%,较改良西门子法节省成本约20%。2009年已开始实现收益,2010年起逐步扩建产能2000吨。太阳能电池、组件,已实现小批量生产,正在等待各项国际认证,预计2011年拓展海外市场。太阳能跟踪装置引进捷克、德国技术,能提升发电效率约30-47%,在国内同行中技术领先,目前已拥有100MW产能。光伏业务即将成为公司业绩的新增长点。

盈利预测与投资评级:假设规划产能如期达产,预计2010、2011年的稀释EPS分别为0.23、0.48。以45倍市盈率计算,2011年的合理估值约为22元。股价短期内可能震荡调整,但长期有很大上涨空间,给予“增持”评级。

投资风险:融资风险、技术风险、市场拓展风险

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